【投行觀點】中金：料7月政治局會議將重視經濟下行壓力 貨幣鬆緊適度

內地大型投行中金公司發表報告對7月可能召開的中共中央政治局會議作出前瞻稱，預計會議將重視當前經濟中的下行壓力，下半年宏觀政策將在「穩增長」和「防風險」之間尋求平衡，保持政策定力，貨幣政策將保持鬆緊適度，財政政策繼落實減稅降費，房地產政策將保持對樓價上漲的高度警愓。

美減息為中國幣策帶來空間  或下調公開市場操作利率

在二季度、上半年經濟數據公布後，中共中央政治局會議預期將在本月（7月）下旬召開，部署下半年經濟工作，為下半年宏觀政策定調。

中金公司的報告預計，7月可能召開的政治局會議，將重視當前經濟中的下行壓力，保持政策定力，兼具靈活性，貨幣政策將保持鬆緊適度，而美國聯儲局減息將為中國人民銀行的貨幣政策帶來更大空間，若美國7月底減息，人行可能向下微調公開市場操作利率。

下半年財政政策  料續落實減稅降費兼顧收支平衡  

財報政策方面，報告預計，下半年財政政策將繼續落實減稅降費，兼顧財政收支平衡。不過，在大規模減稅降費政策下，下半年財政面臨一定的壓力，預計財政部門可能通過增加國企上繳利潤、清理盤活存量資金、壓縮一般性支出等措施實現收支平衡。

料堅持「房住不炒」定位  對樓價上保持高度警愓

房地產政策方面，預計下半年房地產政策將保持對樓價上漲的高度警愓，會議將堅持「房住不炒」的定位，要求進一步落實長效機制。近期監管部門收緊了房地產信託融資，發改委要求房企發行外債只能用於置換未來一年內到期的中長期境外債務，防範房地產企業外債風險。

若不確定性再度上升  逆周期調節力度可能加大

報告預計，下半年政策將保持定力，兼具靈活性。如果不確定性再度上升，逆周期調節力度可能加大。如果中美貿易達成協議，經濟下行風險會進一步緩解，國內政策可能進一步加強防範金融風險。

國家統計局7月15日發布的數據顯示，受中美貿易戰影響，今年二季度，內地國內生產總值（GDP）增速放緩至按年增長6.2%，創27年來最低水平，逼近全年增長6-6.5%的下限，增速較一季度的6.4%回落0.2個百分點。上半年GDP按年增長6.3%。

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